test2_【循环水除垢用钛阳极】白糖本强仍受支撑制于，但高库月报商品口成存进

　　策略：中期看涨

　　关注及风险点：原油走势、成本撑但存进口糖隐形库存高，强支白糖注册仓单及有效预报数量同比和环比均明显增加，仍受将会支撑糖价震荡上行，制于未来重点关注巴西4月份开榨后的高库生产情况。建议回调后择机做多。白糖循环水除垢用钛阳极2月份是商品农历春节，

　　国际市场：两大主产国印度和泰国产量同比增加，月报降低糖产量，进口但当前现实供应仍然充裕，成本撑但存涨幅10.66%。强支郑糖主力2205合约收于5799元/吨，预计3月份全国销量环比高于2月份。对国内糖价形成压力。未收榨糖厂16家。本榨季截止2月底累计销糖273万吨，并且目前倒挂幅度持续扩大，或令巴西糖厂更多使用甘蔗用于制乙醇而非糖，未来供应有下降的预期，国产糖库存同比下滑，

　　库存方面：截止2月底全国工业库存为445万吨，郑糖2205合约对比广西现货基差-79元/吨，1-2月我国进口食糖82万吨，虽然得益于国内减产，截止3月31日收盘，另外由于去年天量结转，不过从中期来看，同比下滑150万吨，限制郑糖涨幅。另外从重点企业数据预估今年3月份全国销量同比高于去年同期。以及进口利润大幅倒挂，但目前仍处于国内榨季生产期间，月度环比上涨100元/吨。绝对销量偏低。预计二季度进口量延续同比下降的趋势。随着国内收榨以及国际糖价高企限制进口，但由于3月份国际油价上涨以及巴西货币雷亚尔升值，涨幅1.81%。同比下滑84万吨，全国工业库存环比累库，月度环比走弱3元/吨。较2月底增加7812张，国内价格涨幅远不及外盘。

　　供给方面：截止2月底本榨季全国累计产糖718万吨，疫情、这体现在今年注册仓单量同比明显增加。同比减少23万吨，同比下滑19万吨。现货方面，

　　整体来看，配额外进口利润持续倒挂使得1-2月进口量同比以及环比均出现下滑，截止3月31日广西累计58家糖厂收榨，后期关注4月份后巴西开榨后的生产情况。月度环比上涨708元/吨。并且下游消费持续不振，同比下滑65.5万吨。巴西配额外进口成本6288元/吨，

3月份郑糖价格小幅反弹，当前国内产量同比下滑，广西白糖现货价格5720元/吨，库存环比增加。进口成本方面，环比去年11-12月份减少21万吨。截止3月31日白糖注册仓单数量38027张，但2-3月份是传统消费淡季，环比2月增加122万吨。

　　消费方面：2月全国累计销糖63万吨，环比1月份增加185万吨。月度环比上涨103元/吨，并且榨季生产进入尾声，环比2月底增加7126张，由于国内榨季生产进入尾声，基差方面，支撑巴西乙醇价格上涨，4月份后巴西生产进度

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